Рынки за месяц — май 2018

АЗИАТСКО-ТИХООКЕАНСКИЙ РЕГИОН

Nikkei 225 • 22,201.82 ▼1,2%
HANG SENG • 30,468.56 ▼1,1%
Shanghai Composite • 3,095.47 ▲0,4%

Из ключевых азиатских фондовых индексов только китайский Shanghai Composite по итогам мая оказался в «зеленой зоне». Остальные бенчмарки продемонстрировали падение во многом из-за противоречивых геополитических событий. В фокусе внимания инвесторов находились два этапа торговых переговоров между Китаем и США, которые, по многочисленным сообщениям СМИ, окончились достижением некоторых взаимных договоренностей. Однако позднее Вашингтон все-таки заявил о готовности ввести пошлины на импорт китайских товаров в объеме $50 млрд, что стало неожиданностью для Пекина и вызвало волнения инвесторов. Более того, волатильность на рынке обеспечивала ситуация вокруг встречи Дональда Трампа и Ким Чен Ына, которая то отменялась из-за обострения отношений Вашингтона и Пхеньяна, то снова подтверждалась. На текущий момент лидеры стран планируют встретиться на саммите в Сингапуре 12 июня. Слабости иены относительно американского доллара было недостаточно для того, чтобы японский Nikkei 225 закончил месяц на положительной территории, так как существенное давление на котировки акций компаний Страны восходящего солнца оказывала негативная макростатистика. Так, рост индекса цен производителей в апреле 2018 года замедлился пятый месяц подряд и составил 2% г/г, а базовая инфляция в мае снизилась до 0,5% годовых, что на 10 б.п. ниже уровня апреля. Более того, по предварительным данным, ВВП Японии в I квартале 2018 года сократился на 0,6% г/г впервые за 2 года после расширения на 0,6% г/г кварталом ранее. Таким образом, перечисленные данные понижают вероятность достижения целевого уровня инфляции в 2% годовых, сворачивания процедуры количественного смягчения (QE) и ужесточения денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе.
Китайские площадки в течение месяца испытывали давление со стороны неопределенности в торговых отношениях с США. Однако, в отличие от Японии, макроэкономическая статистика Поднебесной в основном была позитивной, что оказало некоторую поддержку фондовым рынкам КНР. Рост промышленного производства в апреле 2018 года ускорился до 7% г/г после расширения на 6% г/г в марте. Более того, по официальным данным, рост индексов деловой активности (PMI) как в производственном, так и в непроизводственном секторе Китая в мае 2018 года превысил соответствующие показатели за предыдущий месяц и составил 51.9 пункта и 54.9 пункта соответственно, что оказалось выше прогнозов аналитиков. С другой стороны, отрицательным фактором выступило замедление темпов роста розничных продаж в апреле до 9,4% г/г на фоне возрастающих рисков мирового протекционизма. Развитие ситуации вокруг торговых переговоров с США в ближайшее время будет существенным образом влиять на настроения инвесторов, а соответственно, и на движение котировок на азиатских рынках.

РОССИЯ

ММВБ • 2,302.88 ▼0,2%
РТС • 1162.98 ▲0,8%

Российские фондовые индексы по итогам месяца продемонстрировали разнонаправленную динамику. Поддержу котировкам оказало повышение цен на черное золото на фоне решения Дональда Трампа выйти из ядерного соглашения с Ираном. Также на индекс РТС, который котируется в долларах, позитивно повлияло укрепление рубля после апрельского ослабления национальной валюты более чем на 10% относительно американского доллара. В мае публиковалась достаточно позитивная макроэкономическая статистика: реальная заработная плата в апреле 2018 года выросла на 7,8% г/г после повышения на 6,5% г/г в марте, а реальные располагаемые доходы населения увеличились на 5,7% г/г против подъема на 4,1% г/г в предыдущем месяце. Однако увеличение индекса потребительских цен в России за неделю с окончанием 28 мая в очередной раз составило 0,1%. ЦБ РФ сообщил о росте инфляционных ожиданий населения до 8,6% в мае из-за ослабления курса рубля и увеличения цен на топливо, но предположил отсутствие сильного подъема цен в ближайшее время, что, вероятно, указывает на намерение регулятора понизить уровень процентной ставки на заседании 15 июня. Из корпоративных новостей следует выделить отчетности российских нефтяных компаний ПАО «Роснефть», ПАО «Башнефть», ПАО «Лукойл» и ПАО «Газпром нефть». Финансовые показатели компаний отметились значительным улучшением по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Вероятнее всего, во II квартале корпорации также продемонстрируют сильные результаты деятельности на фоне высоких цен на энергоноситель.

ЕВРОПА

FTSE 100 • 7,678.20 ▲2,2%
CAC 40 • 5,398.40 ▼2,2%
DAX • 12,604.89 ▼0,1%

Европейские фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленную динамику по итогам мая. Месяц был довольно насыщен геополитическими и корпоративными событиями. В первые две недели европейские площадки уверенно расширялись на фоне информации о росте индекса потребительских цен в апреле 2018 года в еврозоне на 1,2% г/г, решения Банка Англии по сохранению текущего уровня процентной ставки и ослабления курса евро. Вторая половина месяца, наоборот, выдалась весьма неудачной для европейских бенчмарков. Причиной тому послужило обострение политической обстановки в Италии и Испании, а также опасение инвесторов относительно введения Белым домом пошлин на импорт стали и алюминия для Канады, Мексики и ЕС в размере 25% и 10% соответственно. Осложнение отношений с крупнейшим торговым партнером послужило одной из возможных причин замедления роста совокупного индекса деловой активности от Markit в еврозоне в мае 2018 года до минимального за полтора года уровня – 54.1 пункта после 55.1 пункта в апреле, причем наибольшее сокращение показателя произошло в таких ведущих странах, как Германия и Франция. Несмотря на то, что многие компании отмечали трудности в повышении цен из-за слабого потребительского спроса, инфляция в еврозоне по итогам мая ускорилась до максимума с апреля 2017 года – 1,9% г/г после 1,2% г/г в апреле. Базовый индекс потребительских цен, который не учитывает стоимость на энергоносители, продукты питания и алкоголь, в мае вырос на 1,1% г/г по сравнению с увеличением на 0,7% г/г месяцем ранее. Таким образом, данные по развитию европейской экономики на текущий момент отмечаются разнонаправленной динамикой, и, вероятнее всего, макроэкономические показатели по итогам II квартала определят решение ЕЦБ по денежно-кредитной политике в среднесрочной перспективе.

США

DJIA • 24,415.84 ▲1,0%
S&P 500 • 2,705.27 ▲2,2%
NASDAQ Composite • 7,442.12 ▲5,3%

Основные американские фондовые индексы завершили месяц значительным подъемом на фоне положительных данных квартальных финансовых отчетов, несмотря на многочисленные геополитические риски. Опасения инвесторов относительно более агрессивных темпов роста процентных ставок ослабели в течение месяца. ФРС, вероятнее всего, проведет ужесточение денежно- кредитной политики по итогам заседания 13 июня, но, учитывая риторику регулятора, дальнейшие повышения будут производиться более осторожно. В мае была опубликована преимущественно позитивная макростатистика. Уровень безработицы в апреле 2018 года опустился до 3,9%. Число первичных обращений за пособием по безработице увеличилось в первой половине месяца, но к концу продемонстрировало значительное сокращение до 221 тыс. В то же время показатель увольнений остается на минимуме с 70-х годов, что частично связано с трудностями поиска и найма квалифицированного персонала. На сегодняшний день состояние рынка труда в США более чем благоприятное, что, вероятнее всего, позитивно повлияет на рост потребительских расходов в ближайшем будущем и отразится на экономических показателях во II квартале текущего года. С другой стороны, темпы роста розничных продаж в США в апреле замедлились до 4,7% г/г после увеличения на 4,9% г/г месяцем ранее, а базовая инфляция, которая не учитывает стоимость энергоносителей и продуктов питания, осталась на мартовском уровне – 2,1% г/г. Однако данный показатель все равно находится на достаточно высоком уровне и на текущий момент является максимальным за 13 месяцев.
Сезон корпоративной отчетности в США практически завершился, и на конец мая результаты опубликовали 99% компаний из индекса S&P 500. В среднем по итогам I квартала 2018 года корпорации увеличили выручку на 9% г/г, в то время как чистая прибыль повысилась на 24% г/г. При этом более 74% компаний продемонстрировали результаты лучше прогнозов аналитиков по обоим показателям. В мае результаты в основном публиковали компании из сферы розничной торговли. Отчеты показали преимущественно сильные результаты благодаря последствиям налоговой реформы, здоровому состоянию рынка труда и потребительского спроса в США. На данный момент отчиталось 98,5% ритейлеров. Их общая выручка увеличилась на 9,3% г/г, а совокупная чистая прибыль поднялась на 21,3% г/г. Наибольшее внимание инвесторов было приковано к The Home Depot Inc (HD), Best Buy Co Inc (BBY), Ross Stores (ROST). Компаниям удалось улучшить все основные показатели. Особо примечательно то, что их показатель сопоставимых продаж расширился на 4,2% г/г, 10,6% г/г и 7,1% г/г соответственно.
������.�������